স্মার্ট ঋণগ্রহীতা, স্মার্ট ঋণদাতা ও স্মার্ট আমানতকারী!
হারাধন সরকার
ঋণগ্রহীতা, ঋণদাতা এবং আমানতকারীরাও স্মার্ট-ভিত্তিক ঋণের হারে স্মার্ট হতে পারে। এই ধরনের আশংকা নিছক দোষ-অনুসন্ধান থেকে নয়, বরং ১০ বছর ধরে পর্যবেক্ষণ করা ছয় মাসের মুভিং এভারেজ রেট অফ ট্রেজারি বিল (স্মার্ট)-এর প্রচÐ রকমের অস্থির প্রবণতা থেকে উদ্ভূত হয়েছে । সারণী থেকে দেখা যায় যে ১০ বছরের ব্যবধানে স্মার্ট ১১ বারের বেশি পরিবর্তিত হয়। এমনকি সা¤প্রতিক অতীতেও (অর্থবছর২১ থেকে অর্থবছর ২৩) ০.৮৫ শতাংশ থেকে ৭.১০ শতাংশের মধ্যে হয়েছে তাই, নি¤œলিখিত প্রশ্নগুলি উত্থাপিত হয়েছে : স্মার্ট নিশ্চিতভাবে পরিবর্তিত হবে এবং এর ভিন্নতা প্রতি মাসে ঋণের হারে পরিবর্তন ঘটাবে। এটি কি ঋণের সুদের হারের জন্য একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ প্যাটার্ন হতে পারে যা প্রতি মাসে ঘন ঘন পরিবর্তিত হয়?একজন ঋণদাতার ঋণযোগ্য তহবিলের সবচেয়ে বড় উৎস হল আমানত। আমানতের হারের সাথে ঋণের হারের সম্পর্ক কী হবে? মুনাফা অর্জন করতে এবং অন্তত ব্রেক-ইভেন লেভেলে টিকে থাকতে ঋণদাতাদের অবশ্যই একটি যুক্তিসঙ্গত স্তরের স্প্রেড থাকতে হবে। বিস্তারের মাত্রা কি হবে? স্মার্ট-এর উপর ভিত্তি করে নতুন ঋণের হার নির্ধারণ করার আগে কি কোনো বিশ্লেষণাত্মক গবেষণা হয়েছে? ঋণ প্রদানকারী প্রতিষ্ঠানের ঝুঁকির মাত্রা বাড়ানো কতটুকু যুক্তিযুক্ত?
আমাদের ক্ষুদ্র, ক্ষুদ্র এবং সীমিত আয়ের আমানতকারীরা কতদিন তাদের আমানতের দুর্বল রিটার্নের ক্ষেত্রে শোষিত হবে? কার স্বার্থ (সুবিধা বা মঙ্গল অর্থে), জনসাধারণের বা ব্যক্তিগত স্বার্থ, অগ্রাধিকার? বাংলাদেশের আর্থিক খাতে কি মুক্তবাজার ব্যবস্থা কার্যকর করার পূর্বশর্ত বিদ্যমান? বর্তমান আলোচনা এখন উপরের প্রশ্নগুলোকে কেন্দ্র করে। আমরা সবাই জানি, ব্যাংকের সুদের হার নির্ধারণের জন্য তিনটি বিকল্প থাকতে পারে (প্রধানত আমানত এবং ঋণ দেওয়ার জন্য): (ক) মুক্ত বাজার ব্যবস্থা, (খ) নিয়ন্ত্রিত বা নির্দেশিত মূল্য নির্ধারণ, এবং (গ) বাজার এবং নির্দেশিত প্রক্রিয়া উভয়ের মিশ্রণ। ৬ থেকে ৯ শতাংশ সুদের হারের কাঠামোটি ছিল এক প্রকার প্রশাসিত মূল্য নির্ধারণ করা এবং স¤প্রতি, সরকার এটিকে ১ জুলাই, ২০২৩ থেকে অকার্যকর বলে ঘোষণা করেছে । ৬-৯ শতাংশ সুদের ক্যাপের পরিবর্তে, সরকার নতুন ঋণের হার নির্ধারণের জন্য একটি রেফারেন্স রেট চালু করেছে । এটি কি সুদের হার নির্ধারণের একটি সম্পূর্ণ বাজার-চালিত পদ্ধতি? স্পষ্টতই এটি এমন নয় যদিও বাংলাদেশ ব্যাংক (বিবি) দাবি করেছে (মনিটারি পলিসি স্টেটমেন্ট জুলাই ২০২৩-ডিসেম্বর ২০২৩, পি৩০) একটি বাজার-চালিত রেফারেন্স রেট চালু করেছে।
স্মার্ট প্রকৃতপক্ষে ট্রেজারি বিলের ছয় মাসের চলমান গড় হারের সংক্ষিপ্ত রূপ এবং চূড়ান্ত ঋণের হার নির্ধারণের জন্য একটি রেফারেন্স রেট হিসাবে বিবেচিত। বাংলাদেশ ব্যাংক তাদের ওয়েবসাইটের মাধ্যমে প্রতি মাসের প্রথম কার্যদিবসে স্মার্ট ঘোষণা করবে। যখনই নিলাম হবে তখন ট্রেজারি বিলের ডিসকাউন্ট রেট ওঠানামা করবে। তদনুসারে, স্মার্ট প্রতি মাসে পরিবর্তিত হতে পারে, যার ফলে একটি নমনীয় ঋণের হার হয়। বাংলাদেশ ব্যাংক নির্দেশনা অনুসারে, ব্যাংকগুলো সাধারণত ফর্মুলা ব্যবহার করে চূড়ান্ত ঋণের হার নির্ধারণ করবে: স্মার্ট প্লাস ৩ শতাংশ, যখন স্মার্ট প্লাস ৫ শতাংশ এনবিএফআইএস (নন ব্যাংক আর্থিক প্রতিষ্ঠান) অনুসরণ করবে। আমানতের সুদের হার এবং ব্যাংকের স্প্রেড লেভেলের মতো বিষয়গুলোকে উপেক্ষা করা হয়। এটি এখনও অনিশ্চিত যে সুদের হার নির্ধারণের তিনটি বিকল্পের মধ্যে কোনটি চূড়ান্তভাবে মাইক্রো, ক্ষুদ্র এবং সীমিত আয়ের সঞ্চয়কারীদের দ্বারা মোট আমানতের প্রায় ৬০ শতাংশ সরবরাহ করা আমানতের ক্ষেত্রে প্রয়োগ করা হবে। যেহেতু স্মার্ট সিকিউরিটিজ মার্কেটের সাথে যুক্ত তাই এর ফলন-অস্থিরতা ১০০ শতাংশ নিশ্চিত। আমানতের সুদের হার বাড়াতে হবে, কিন্তু সেগুলি স্মার্টের সাথে পরিবর্তিত হবে। এটি অসম প্রতিযোগিতা এবং কারচুপির জন্ম দিতে পারে যা শেষ পর্যন্ত ভাল ব্যাংক এবং এফআইএস এবং সেইসাথে আমানতকারীদের জরিমানা করবে।
নতুন ঋণের হার নির্ধারণের সূত্রে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্ত গ্রহণ কোনো বিশ্লেষণাত্মক গবেষণার ভিত্তিতে হয়েছে বলে মনে হয় না। মুক্তবাজার পরিচালনার পূর্বশর্ত কি আমাদের দেশে বিদ্যমান? ক্ষুদ্র, ক্ষুদ্র এবং সীমিত আয় গোষ্ঠীর আমানতকারীদের বিশেষ করে তথাকথিত মুক্ত বাজারে তাদের অধিকার রক্ষার জন্য দর কষাকষির ক্ষমতা প্রয়োগ করার জন্য কোনো সমিতি বা ফোরাম নেই। দীর্ঘস্থায়ী মুদ্রাস্ফীতির যন্ত্রণায় আক্রান্ত, তারা ঋণাত্মক রিটার্নের (বাস্তব মূল্যে) কারণে হেরে যাচ্ছে যখন বিবির বিবৃতি আমানতকারীদের ন্যায্য ফেরত নিশ্চিত করার দাবি করে। সরকারের গার্হস্থ্য ঋণের প্রতিবেদন (বিবি দ্বারা প্রকাশিত) পরামর্শ দেয় যে প্রায় ১০০ শতাংশ সরকারি সিকিউরিটিজ (জি-সেক) টি-বিল সহ প্রাতিষ্ঠানিক ক্রেতাদের মালিকানাধীন যার মধ্যে বিবি মাত্র ১৪ শতাংশের মালিক। এর পাশাপাশি সরকার মোট দেশীয় ঋণের ২০ শতাংশের বেশি না হওয়া পর্যন্ত টি-বিল থেকে তহবিল সংগ্রহ করে। তাই এটা স্পষ্ট যে সরকারী তহবিল ড্রাইভের এজেন্ট হিসাবে বিবি টি-বিলের মত স্বল্পমেয়াদী উৎস থেকে তহবিল সংগ্রহ করতে যথেষ্ট আগ্রহী হবে না।
যেহেতু ইস্যুকারী বিবি একটি বড় ডিসকাউন্টের অনুমতি দিতে পারে না যখন বাইরের ব্যাংক এবং এফআইএস একটি লাভজনক বিনিয়োগের জন্য একটি বড় ডিসকাউন্টের জন্য চাপ দেয়। কিন্তু ক্রেতারা রেপো মার্কেটে ফান্ড পাওয়ার জন্য এসএলআর এবং জামানত প্রয়োজন মেটানোর জন্য কম ছাড়ে টি বিল কিনতে বাধ্য। এই কম ডিসকাউন্ট লেনদেনে, টি-বিলের ফলন উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাবে। বিপরীতভাবে, টি-বিল থেকে তহবিলের জন্য স্বল্পমেয়াদী উচ্চ চাহিদার ক্ষেত্রে ছাড় বাড়াতে হবে এবং টি-বিলের হার অনেক বেড়ে যাবে। সুদের হার নির্ধারণ এবং পুনঃনির্ধারণে খুব ঘন ঘন পরিবর্তন বাজারে একটি বিপর্যয়কর পরিস্থিতির দিকে নিয়ে যাবে। এটা কি আর্থিক খাতে স্থিতিশীলতা আনবে? যে কোনো ভালো নীতিই সুশাসনের ফলাফল। ব্যাংক এবং এনবিএফআ্ইএসগুলোর জন্য কর্পোরেট গভর্ন্যান্সের দুটি স্তর রয়েছে, উপরেরটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সাথে এবং নীচেরটি পৃথক ব্যাংক এবং আর্থিক প্রতিষ্ঠানের সাথে থাকে। তীক্ষœ প্রতিদ্ব›িদ্বতা, নিয়ন্ত্রণহীনতা এবং অনিবার্য স্টেকহোল্ডারদের প্রত্যাশার প্রেক্ষাপটে প্রধান নীতিগুলোর সিদ্ধান্ত নেওয়ার প্রক্রিয়ার প্রচলিত পদ্ধতি কার্যকর, বাস্তববাদী এবং উপযুক্ত হতে পারে না। বিকেন্দ্রীকরণের মাত্রা, অনুশীলনকারীদের দৃষ্টিভঙ্গি এবং অভিজ্ঞতার উপর জোর দেওয়া, গুরুত্বপূর্ণ বিষয়ে সিদ্ধান্ত নেওয়ার ক্ষেত্রে স্বচ্ছতা (মূল সিদ্ধান্তের জনসাধারণের প্রকাশ সহ) হল ভাল কর্পোরেট গভর্নেন্সের গুণমান নির্ধারণের কিছু গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। আর্থিক খাতে সুশাসনের দিকে আমরা কতদূর এগিয়েছি?
হারাধন সরকার, পিএইচডি, প্রাক্তন আর্থিক বিশ্লেষক, সোনালী ব্যাংক এবং ব্যবস্থাপনার অধ্যাপক (অব.)।
সূত্র : দি ফিন্যানসিয়াল এক্সপ্রেস। অনুবাদ : মিরাজুল মারুফ