মানুষের মধ্যে বালিশের নিচে ডলার লুকিয়ে রাখার প্রবণতা কেন?
ড. বিরূপাক্ষ পাল : বাংলাদেশ ব্যাংকের (বিবি) গভর্নর ৭ মার্চ বাংলাদেশ ইনস্টিটিউট অফ ব্যাংক ম্যানেজমেন্ট (বিআইবিএম) এ একটি অনুষ্ঠানে বক্তৃতা করার সময়, কিছু লোক তাদের বালিশের নীচে মার্কিন ডলার জমা করার বিষয়ে গভীর উদ্বেগ প্রকাশ করেছিলেন। এটি ১৬ শতকের গ্রেশামের আইনের একটি ভিন্ন রূপে আবির্ভূত হওয়ার কথা মনে করিয়ে দেয়। টমাস গ্রেশাম দাবি করেছেন যে, খারাপ অর্থ ভালো অর্থকে প্রচলন থেকে বের করে দেয়। বাংলাদেশের অনেক উচ্চ-আয়ের পরিবার মনে হয় বিনিময়ে টাকা থেকে মুক্তি পেয়ে তাদের বাড়িতে তৈরি পোর্টফোলিওতে আরও ডলার লুকিয়ে রেখেছে। বিনিময় যুগে মানুষ বিনিময়ের মাধ্যম হিসেবে কোনো ধরনের অর্থ ব্যবহার না করেই পণ্য বিনিময়ের মাধ্যমে তাদের চাহিদা পূরণ করতো। বিনিময় ব্যবস্থার সীমাবদ্ধতার কারণে লোকেদের কিছু সাধারণ আইটেম- যেমন লবণ, পাথর, ধাতু, রৌপ্য, সোনা ও এর মতো পণ্য লেনদেনের সুবিধার জন্য ব্যবহার করতো। ইংল্যান্ডে ১৬ শতকে রৌপ্য ও সোনার মুদ্রার মতো মুদ্রা প্রচলিত ছিলো। রানী এলিজাবেথ হঠাৎ লক্ষ্য করলেন যে শুধুমাত্র রৌপ্য মুদ্রা প্রচলন আছে আর স্বর্ণমুদ্রা হঠাৎ অদৃশ্য হয়ে গেছে। উদ্বিগ্ন হয়ে রানী তার আর্থিক এজেন্ট স্যার টমাস গ্রেশামকে ডেকে পাঠালেন কেন এটি ঘটেছে তা বোঝার জন্য। গ্রেশাম অনুমান করেছিলেন যে দুটি ভিন্ন অন্তর্নিহিত মান সহ মুদ্রা সহাবস্থান করতে পারে না; কম-মূল্যের কয়েন বাজারে থাকবে যখন মানুষ ভবিষ্যতের জন্য উচ্চ-মূল্যের কয়েন লুকিয়ে রাখবে। কিছু লোকের ডলার ধরে রাখার অভ্যাস গ্রেশামের আইনের একটি নতুন রূপ কারণ মার্কিন ডলারের বাজার মূল্য বিবি- নির্ধারিত মূল্যের চেয়ে পর্যাপ্ত পরিমাণে বেশি, যা মুনাফা অর্জনের জন্য কিছু সুযোগ তৈরি করে। মানুষ স্বার্থের জন্য কাজ করে, যেমনটি অর্থনীতিবিদ অ্যাডাম স্মিথ নিশ্চিত করেছেন।
যদিও বিবি গভর্নর এই হোর্ডিং প্রথাকে অস্বীকার করেছেন বলে মনে হচ্ছে। আর এর দায় বর্তায় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডলারের অন্যায্য, অ-বাজার মূল্যের সঙ্গে লেগে থাকার ভুল নীতির উপর, যার বাজার মূল্য ১১০ টাকার নির্ধারিত মূল্যের চেয়ে বেশি। মার্কিন ডলারের বাজার মূল্য ১২০ টাকার উপরে। এই পার্থক্যটিই ঠকবাজদের ভবিষ্যতে লাভের জন্য ডলারকে তাদের বালিশের নীচে রাখতে প্ররোচিত করে। সরকারের কাছ থেকে কিছু সতর্কতা বা আদর্শিক আহ্বান সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীরা ডলারের অধিকারী হতে থাকবে যতোক্ষণ না এটি করা মূল্যবান। যুক্তিবাদী আর্থিক এজেন্টদের জন্য, অর্থনীতিবিদরা এতে কোনো ভুল খুঁজে পান না। ভুল নীতি মানুষকে সঠিক পদক্ষেপ নিতে বাধ্য করে, যদিও সমাজ তাদের ‘ভুল’ হিসাবে লেবেল করে। ২০০৯ সালের গোড়ার দিকে যখন মার্কিন অর্থনীতি গভীর মন্দার মধ্যে ছিলো তখন প্রেসিডেন্ট বারাক ওবামা আমেরিকানদেরকে ‘তাদের গদিতে টাকা জমা না দিয়ে’ খরচ চালিয়ে যাওয়ার আহ্বান জানান। ‘গদি’ শব্দটি পরে রিপাবলিকানদের দ্বারা অপব্যবহার ও উপহাস করা হয়েছিলো। আমেরিকান এন্টারপ্রাইজ ইনস্টিটিউটের অর্থনীতিবিদ মাইকেল ব্যারন, ওবামা অর্থনীতি আমেরিকানদের তাদের গদিতে পাঠিয়েছে বলে বিলাপ করে একটি নিবন্ধ লিখেছেন। তিনি এতোদূর গিয়েছিলেন যে বিনিয়োগকারীরা বড় গদি কিনতে, সেগুলোতে অর্থ জমা করে ও কিছুটা বিশ্রাম পেতে শুয়ে থাকে। পল ক্রুগম্যান, নোবেল মেমোরিয়াল পুরস্কার বিজয়ী উদারনৈতিক অর্থনীতিবিদ, জোর দিয়েছিলেন যে ১৯৩০-এর দশকে মহামন্দার সময় লোকেরা গদিতে নগদ ডলার রাখার পরিমাণ বাড়িয়েছিলো। জেএম কেইনস তাত্ত্বিকভাবে বলেছিলেন যে সঞ্চয় বিশেষ করে মন্দার সময় যখন অর্থনীতিকে জাম্পস্টার্ট করার জন্য আরও বেশি খরচের প্রয়োজন হয়। কেনেসিয়ান অর্থনীতির লাইনে রাষ্ট্রপতি ওবামার আহ্বান সঠিক ছিলো, লোকেরা সেই আহ্বানে খুব কমই মনোযোগ দেয়। নগদ ডলার বালিশের নীচে না রাখার জন্য বর্তমান বাংলাদেশ ব্যাংকের গভর্নরের আহ্বানের ক্ষেত্রেও এটি সত্য হবে। জনগণ নীতির প্রতি প্রতিক্রিয়া দেখায়, অনুনয় নয়।
ইতিহাস যদি কোনো নির্দেশিকা হয়, স্টক বা বন্ডে বিনিয়োগ করার সময় লোকেরা সমস্ত খারাপ সময়ে সোনা সঞ্চয় করেছিলো। একইভাবে, কিছু বাংলাদেশি মনে করেন ডলার ধরে রাখা শুধু আপাততই লাভজনক নয়, বরং এতোদিন ধরে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডলারের দাম একেবারেই অবমূল্যায়িত। গভর্নর জোর দিয়েছিলেন যে বাজার ছোট হওয়ার কারণে বিবি ডলারের দাম কার্ব মার্কেটের সঙ্গে সারিবদ্ধ করবে না। এটি সঠিক নয় – বা এটি একটি ভালো যুক্তিও নয়। কার্ব মার্কেটটি হিমশৈলের টিপ মাত্র। বাজার যতো বড় বা ছোট হোক না কেন, এর সংকেতগুলো সম্মানের যোগ্য কারণ সেগুলো চাহিদা ও সরবরাহের মিথস্ক্রিয়া থেকে উদ্ভূত হয়। মুদ্রাস্ফীতি ও ডলার সংকট উভয় ক্ষেত্রেই জাতি মূল্য পরিশোধ করছে কারণ বাংলাদেশি নীতিনির্ধারকরা সুদ ও বিনিময় হার উভয়ই নির্ধারণে বাজারের সংকেতগুলোর প্রতি একগুঁয়েভাবে বিরোধিতা করেছেন। এটি শ্রীলঙ্কা ও ভারতের ক্ষেত্রে ঘটেনি, যারা তাদের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভকে অনেকাংশে স্থিতিশীল করেছে। ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাংকের (আরবিআই) গভর্নরের কোনও উদ্বেগ নেই যে ভারতীয়রা তাদের বালিশের নীচে ডলার ঠাসা করছে কিনা কারণ বাংলাদেশের মতো হুপিং মাত্রায় ডলারের অবমূল্যায়ন করা হয় না। ২০২২ সালের বিশ্বব্যাংকের তথ্য অনুযায়ী, ভারতের অর্থনীতি বাংলাদেশের চেয়ে ৭.৪৩ গুণ বড়। কিন্তু ভারতের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বাংলাদেশের গ্রস রিজার্ভের চেয়ে ২৪ গুণ বেশি, যা মার্কিন ডলারের সঠিক মূল্য নির্ধারণের মাধ্যমে পরবর্তী দেশে রিজার্ভের একটি দক্ষ ব্যবস্থাপনার নিশ্চয়তা দেয়। কোনো সাইডলাইন ট্রিটমেন্ট বা ওষুধ একটি সুস্থ ভলিউম রিজার্ভ পুনরুদ্ধার করতে কাজ করবে না যদি না ডলারের দাম বেশিরভাগই কার্ব মার্কেটকে প্রতিফলিত করে।
বাংলাদেশের মুদ্রাস্ফীতি এখন ৯.৭ শতাংশ, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে এটি ৩.১ শতাংশ। ৬.৬ শতাংশের মূল্যস্ফীতির পার্থক্য তৈরি করেছে। এটি প্রকৃত কার্যকর বিনিময় হারকে ১০০-এর সূচক মূল্যের কাছাকাছি রাখার জন্য বার্ষিক ছয় শতাংশের বেশি টাকার অবমূল্যায়নের চাপকে সমর্থন করে। মার্কিন ডলারের বিপরীতে টাকার অবমূল্যায়ন রপ্তানি প্রতিযোগিতার উন্নতির মাধ্যমে রেমিট্যান্স ও রপ্তানি আয় বৃদ্ধি করবে। যেহেতু ফেড চেয়ার জেরোম পাওয়েল ৬ মার্চ কংগ্রেসে সাক্ষ্য দিয়েছেন ও শীঘ্রই কোনো হার কমানোর প্রতিশ্রুতি দেননি, তাই অর্থনীতি বিশ্বব্যাপী শক্তিশালী ডলারের ইঙ্গিত দেয়। বাংলাদেশের টাকার উপর মুদ্রাস্ফীতি-নেতৃত্বাধীন চাপ ও বিবি-এর ডলারের অবমূল্যায়ন যৌথভাবে চতুর বিনিয়োগকারীদের ও সঞ্চয়কারীদের তাদের নীচে আরও ডলার স্টাফ করে বালিশের উচ্চতা বাড়ানোর জন্য উৎসাহিত করছে। বিবি ডলারের ন্যায্য মূল্য নিশ্চিত না করা পর্যন্ত বালিশের বেলুনিং অব্যাহত থাকতে পারে।
লেখক : মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের কর্টল্যান্ডের স্টেট ইউনিভার্সিটি অফ নিউইয়র্কের অর্থনীতির অধ্যাপক। অনুবাদ : জান্নাতুল ফেরদৌস। সূত্র : দি ডেইলি স্টার